Imtech Terug naar discussie overzicht

Imtech 25t/m29 Maart Eerste week goed doorstaan.

1. Warrem Buffet 29 maart 2013 10:47

   auteur info

   • Warrem Buffet

     Lid sinds: 18 okt 2007

     Laatste bezoek: 31 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 403

     Gegeven: 112

   •    Aantal posts: 919

   Complex
   Claimemissies zijn complex, maar een voorbeeld kan duidelijkheid geven. Stel een belegger heeft tien aandelen à €8,50 (totale waarde van het belang = €85) in een technisch dienstverlener die zojuist een claimemissie van €500 mln heeft aangekondigd. Voor iedere vijf aandelen die de belegger heeft, kan hij vier nieuwe stukken kopen à € 6,25 — een korting van 15%.
   Doet hij volledig mee dan betaalt hij 8* €6,25 = €50 en heeft hij na de transactie achttien aandelen in de portefeuille — 10 plus 2*4. De waarde van zijn belang is gestegen naar €135 (€85 + €50), maar de waarde per aandeel is gezakt naar €7,50 (€135/18 aandelen).
   Conclusie: voor wie meedoet in de claimemissie wordt het koersverlies precies gecompenseerd door de korting die de belegger heeft gekregen op de nieuwe stukken, want €1,25 * 8 aandelen = €10. Dat is evenveel als de oorspronkelijke tien aandelen maal het verlies van €1 per stuk. Verder is zijn procentuele belang in het installatiebedrijf nog hetzelfde als voor de uitgifte.
   Verkoop
   Wie niet wil bijstorten, verkoopt zijn claims. De opbrengst daarvan is in een perfecte markt eveneens €10. Die belegger heeft dan naast zijn tien aandelen van €7,50 per stuk nog €10 in cash in handen, waarmee de waarde van zijn bezit gelijk is aan de €85 van voor de claimemissie (€75 + €10 = €85).
   Maar de praktijk is weerbarstiger. De aankondiging van een claimemissie betekent namelijk in de regel slecht nieuws. Soms vindt het geld zijn weg naar een aantrekkelijke acquisitie, maar veel vaker heeft het bedrijf de cash nodig om zijn schulden te betalen. Dat vooruitzicht geeft direct druk op de koers en raakt daarmee ook de toekomstige waarde van de claims.
   Verhandelbaarheid
   Bovendien zal niet iedere belegger zijn claims willen uitoefenen. Zeker particulieren houden vaak eerder een maximumbedrag aan dan een gewenst percentage voor het belang dat ze in een onderneming willen hebben. Dat betekent dat er verkoopdruk ontstaat met als gevolg dat de prijs van de claims en vervolgens ook die van het aandeel dalen.
   De aandeelhouder verliest op deze manier, maar de vrije verhandelbaarheid van de claims biedt wel weer kansen aan professionele partijen. ‘Hedgefondsen en optiehuizen kopen die claims op en verkopen op hetzelfde moment het aandeel’, vertelt de topman van een groot optiehuis. ‘Dat doen ze omdat de prijs van de claims door de verkoopdruk vaak net iets lager ligt dan die zou moeten zijn op basis van de koers van het aandeel. Dat geeft arbitragekansen.’
   Risico
   Behalve hedgefondsen en handelshuizen profiteert ook de bank. Naar schatting rekenen zij zo’n 2,5% commissie voor het onderschrijven en de begeleiding van de emissie. In het geval van KPN, dat JP Morgan en Goldman Sachs heeft ingeschakeld, komt dit neer op €75 mln. Volgens oud-bankier De Jager is dat percentage afhankelijk van het aantal aandeelhouders dat al heeft toegezegd mee te doen. Hoe groter de instemming, hoe kleiner het risico dat de bank met een ongewenst belang blijft zitten.
   Een andere methode om dat risico te verkleinen is om de nieuwe aandelen tegen een grote korting aan te bieden. Hoewel aandeelhouders daar niets mee opschieten — een hogere korting betekent slechts dat er meer aandelen worden uitgegeven en dat de waarde van de claims navenant groter is om de verwatering te compenseren —, betekent een lagere prijs toch dat beleggers sneller worden verleid om mee te doen.
   En het bedrijf? Daarover verschillen de meningen. Volgens sommige marktkenners heeft het bedrijf er baat bij het benodigde geld op te halen met zo min mogelijk nieuwe aandelen. Dat zou, nadat de winst is hersteld, leiden tot de minste dividenddruk omdat beleggers denken in dividend per aandeel. Onzin, zeggen anderen. Dividend wordt bepaald door de vrije kasstroom en niet door het aantal uitstaande aandelen.
   
   Uit het FD van 1 maart 2013
   
   Als je gewoon meedoet met de claimemissie, dan is er inderdaad niks aan de hand. Gewoon een kwestie van geduld hebben. Imtech heeft de juiste bestuurders nu, die niet gefocust zijn op omzet, maar op het neerzetten van een robuust bedrijf wat tegen een stootje kan. Waar de verantwoordelijkheid ligt bij de juiste personen(decentralisatie), hier heeft van de Aast erg veel ervaring mee gedaan bij Volker Wessels, zie interview Managementscope: Welke gevolgen heeft dit alles voor het besturen van de organisatie? Hoe doet u dat? ‘Dat is vrij eenvoudig. Het is bijvoorbeeld heel duidelijk wie verantwoordelijk is voor welk bedrijf. Gaat er iets mis, dan weet ik precies wie ik daar op moet aanspreken. Dat is helder en overzichtelijk. Bovendien voel ik me goed bij een structuur waarin ondernemerschap een centrale rol speelt. Het helpt ook bij het nemen van lastige beslissingen. Als je doet of het bedrijf je eigen club is en het over je eigen centen gaat, dan neem je steevast de juiste beslissingen.'
   
   Imtech is op de goede weg !
2. [verwijderd] 29 maart 2013 10:47

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   Beperktedijkbewaking schreef op 29 maart 2013 09:24:

   [...]
   
   Onzin. Ook GC beweert zo iets in een volgende post. Echt bijgeloof en onzin.
   
   

   Ik heb toen meegedaan aan de claim emissie van ING. Ik weet er ook een beetje je vanaf. Het maakt wel degelijk een verschil is of deze aandelen uitgegeven gaan worden op een koers van 9 euro of dat deze worden uitgegeven op 14 euro. Wat ik wil zeggen is het feit dat op een koers van 14 euro minder aandelen worden uitgegeven dan op een koers van 9 euro.
   Natuurlijk is de claim korting die je krijgt belangrijk op dat moment en ben jezelf diegene die bepaalt in hoeverre dat je mee wil doen. Maar het is wel zo dat er hoe dan ook 500 miljoen zal moeten worden opgehaald en of er dan 50% of 30% meer aandelen bijkomen zal de onderneming op dat moment weinig uitmaken. Voor de zittende aandeelhouder is dit wel van belang omdat de toekomstige winst en uit te keren dividend nu verdeeld zal worden over veel meer aandelen. De koers van 20 euro die Imtech in begin van van het jaar heeft gestaan zullen de zittende aandeelhouders van toen dan ook voorlopig niet meer terug zien.
   
3. Guus_Geluk 29 maart 2013 10:49

   auteur info

   • Guus_Geluk

     Lid sinds: 31 aug 2009

     Laatste bezoek: 12 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1819

     Gegeven: 1191

   •    Aantal posts: 22.411

   quote:

   bezinteergebelegt schreef op 29 maart 2013 10:29:

   [...]
   pretpark gaat dinsdag weer open.
   

   Je bedoelt het Poolse pretpark? ;-)
4. elbwee 29 maart 2013 10:54

   auteur info

   • elbwee

     Lid sinds: 24 mrt 2011

     Laatste bezoek: 29 nov 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 512

     Gegeven: 48

   •    Aantal posts: 4.005

   Als belegger ben je geneigd om soms aan alles te gaan twijfelen.
   Dat heb ik bij Imtech na deze werkelijk kansloze week wel tenminste.
   Zie ik iets over het hoofd, is de nieuwe doping schaliegas een bedreiging voor Imtech, is er in GB ook gesjoemeld, is er bij bedrijven nog geld (en de wil) om kostbare energiebesparende investeringen te doen, innoveren ze wel genoeg of hebben ze te maken met de wet van de remmende voorsprong?
   
5. Beperktedijkbewaking 29 maart 2013 11:45

   auteur info

   • Beperktedijkbewaking

     Lid sinds: 05 sep 2003

     Laatste bezoek: 12 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 12498

     Gegeven: 16731

   •    Aantal posts: 26.352

   quote:

   Guus_Geluk schreef op 29 maart 2013 10:36:

   [...]
   
   Gezien de Imtech story van de laatste maanden denk ik dat het vertrouwen ver weg is in Imtech. Denk je nu dan ook echt dat er iemand is die extra gaat betalen? Of sta jij te trappelen om 5.31 euro per aandeel aan Imtech te schenken? Als beloning voor het goede optreden van het management en de altijd prima voorlichting over de gang van zaken aan de aandeelhouders?
   Hoe je het ook went of keert, de aandeelhouder is de klos.
   

   Ja zeker, maar dat was hij al, de klos. Zonder claimemissie staat IM er nog mogelijk nog slechter voor?
   En nee, ik sta niet te trappelen om 5,31 bij te betalen. Overigens zit ik (ook) in IM via opties, en dat geeft weer z'n eigen perikelen.
   
   GC verwoordt het prima: verwatering (= minder recht op toekomstige dividenden) dreigt, tenzij je € 5,31 per huidig aandeel bijstort. Het is een soort sqeeuze, met 'dank' aan de VOC voor de uitvinding van die truc.
   
   Poster Warrem B. gaat in op de subtielere achtergronden en tactieken rond claim-emissies.
   Idd, 'garanderende' banken nemen die gang van zaken over, en strijken daarbij wat op.
   
   De op iex alom gewaardeerde poster marique heeft in het verleden wat onderzoek gedaan naar de koersvorming rond claim-emissies.
   Haar conclusie: het koers-dieptepunt (cum- of ex-claim maakt -na correctie- niet uit) ligt vaak aan het eind van de claim-handelsperiode, of kort daarna. Dan zou je als buitenstaander dus in moeten stappen.
   Let wel: 'vaak', dus niet altijd.
   
   Maar haar ervaringen waren overtuigend genoeg om tegen zittende aandeelhouders te zeggen:
   als je je claimrechten niet wilt benutten maar wilt verkopen, doe dat dan zodra dat mogelijk is, en wacht niet tot het einde van de desbetreffende handelsperiode.
   De markt beschouwt ze namelijk als een soort call-opties, met een tijdswaarde die verstrijkt.
   
6. Superdude 29 maart 2013 12:22

   auteur info

   • Superdude

     Lid sinds: 09 nov 2011

     Laatste bezoek: 31 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 116

     Gegeven: 4

   •    Aantal posts: 1.160

   quote:

   Kada79 schreef op 29 maart 2013 09:57:

   Wat een volume! Al meer dan een gemiddelde beursdag?
   

   hahahahahaaaa, da's een goeie!!! :-))
7. [verwijderd] 29 maart 2013 12:50

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Claim emissie waarom doet imtech dit,niet om de vermeende schuld op te heffen want ze investeren in nieuwe projecten zou men zeggen,kunnen ze hun miskleum in Polen er niet te boven komen dan is dat geld niet geheel weg,het duurt wel langer eer ze dat terug verdienen.Het Pools pretpark gaat toch verder,die claimemissie is een compensatie om je verloren geld enigzins hierdoor terug te halen,maar dan moet je wel weer geld in imtech aandelen stoppen.
   Ik zou zeggen doe dat,want imtech is nu eenmaal de gebeten hond op de kwakkelende beurs.
   
8. [verwijderd] 30 maart 2013 10:43

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   GC schreef op 29 maart 2013 10:47:

   [...]
   
   Ik heb toen meegedaan aan de claim emissie van ING. Ik weet er ook een beetje je vanaf. Het maakt wel degelijk een verschil is of deze aandelen uitgegeven gaan worden op een koers van 9 euro of dat deze worden uitgegeven op 14 euro. Wat ik wil zeggen is het feit dat op een koers van 14 euro minder aandelen worden uitgegeven dan op een koers van 9 euro.
   Natuurlijk is de claim korting die je krijgt belangrijk op dat moment en ben jezelf diegene die bepaalt in hoeverre dat je mee wil doen. Maar het is wel zo dat er hoe dan ook 500 miljoen zal moeten worden opgehaald en of er dan 50% of 30% meer aandelen bijkomen zal de onderneming op dat moment weinig uitmaken. Voor de zittende aandeelhouder is dit wel van belang omdat de toekomstige winst en uit te keren dividend nu verdeeld zal worden over veel meer aandelen. De koers van 20 euro die Imtech in begin van van het jaar heeft gestaan zullen de zittende aandeelhouders van toen dan ook voorlopig niet meer terug zien.
   
   

   hoe lager de koers, hoe groter dus de verwatering. Het wordt dus alleen maar ongunstiger hier in dit aandeel. Zouden ze de jaarcijfers wel durven te publiceren voor de claimemissie? Of steld men dit bewust uit tot erna?
9. sip 30 maart 2013 15:43

   auteur info

   • sip

     Lid sinds: 07 mei 2010

     Laatste bezoek: 31 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 187

     Gegeven: 51

   •    Aantal posts: 901

   quote:

   ralph1978 schreef op 30 maart 2013 10:43:

   [...]hoe lager de koers, hoe groter dus de verwatering. Het wordt dus alleen maar ongunstiger hier in dit aandeel. Zouden ze de jaarcijfers wel durven te publiceren voor de claimemissie? Of steld men dit bewust uit tot erna?
   

   In de prospektus zal men openheid moeten geven anders kunnen er claims volgen.
   DE Masterblenders kreeg ook last toen er fraude boven kwam.
   De begeleidende banken zullen ook voorzichtig zijn want die hebben ook verantwoordelijkheid.
   Dus iets onder de pet houden kan slecht aflopen en ik denk dat ze al genoeg rotzooi hebben.