Ursus arctos schreef op 1 oktober 2011 20:16:
[...]
Tja, antwoorden kan alleen VM ons verschaffen echter het is duidelijk dat de Chinezen niet langer akkoord gaan met de afgesproken prijs van 4.19€ per aandeel. (Overigens zoals ik reeds had verwacht en beschreven).
Wel zouden ze blijven vasthouden aan het investeringsbedrag, dus nog steeds 245mil. Het beoogd percentage is nog steeds 53.9% (maar staat dus niet vast?!).
Eerst even het scenario dat 53.9% wel vaststaat maar ze ook een lagere uitgifteprijs willen, in dit geval eisen ze dat anderen ook substantieel investeren bovenop hun 245mil. Bij 4.19€ zou destijds nog 125mil aan externe investeerders moeten worden gevonden (lees VA) voor 30% van de aandelen. Doordat de huidige financiële problemen zo groot zijn denk ik dat ze willen dat dit bedrag vergroot wordt, stel dat ze 1,25€ per aandeel overeen zouden komen dan krijgen de Chinezen dus 245e6/1,25=196mil aandelen. 196mil=53.9% dus totaal aantal aandelen op de markt is dan 364mil. Er zouden dan nog 135mil extra aandelen op de markt komen, goed voor 169mil euro en 37%. Eigenlijk wordt er geschoven met hoeveel procent van het bedrijf de huidige aandeelhouder gegund wordt. Dit is op zich logisch, ze willen dat er meer in het bedrijf wordt geïnvesteerd (gezonder maken) zonder dat dit ten koste gaat van hun aandeel. Echter hier ligt niet zo veel speling zolang de Chinezen vasthouden aan 53.9% bij 245mil, immers totaal aandelen kapitaal is dan maximaal 455mil euro.
Willen ze echt meer geld in Saab gepompt zien dan moet het percentage dat ze voor 245mil krijgen naar beneden. Stel dat we 1 miljard gaan investeren, dan moet dus het totaal uitstaand aandelen kapitaal minimaal 1miljard waard zijn, 245mil geeft dan slechts 25% ipv 53.9%, gunnen we de huidige aandeelhouder ook nog iets (bv 1,25 per aandeel) dan houden de Chinezen met hun 245mil nog maar 20% van Saab over. (Even helemaal los van wie de extra investering van 755mil zou doen)
Dit is alleen een beetje tegendraads, het bedrijf is minder waard geworden door de problemen maar zij krijgen een kleiner percentage van de vis.
Een andere optie is natuurlijk dat ze zelf meer geld investeren, in dit geval kunnen ze gewoon kiezen hoeveel ze de huidige aandeelhouder gunnen. Stel ze investeren 1miljard en gunnen de huidige aandeelhouder een premie van 50%. Totaal aantal nieuwe aandelen wordt dan dus 635mil bij een uitgifteprijs van 1.58. Echter ze hebben aangegeven (en wordt nu ook weer herhaald) dat ze niet kiezen voor dit scenario.
Eigenlijk als ik de bovenstaande scenario's zie en meeneem dat ze op dit moment geen overeenstemming hebben en het laatste scenario specifiek afwijzen, dan vraag ik me af of er wel ruimte is voor overeenstemming wat tegelijk een levensvatbaar scenario voor Saab oplevert.
Mijn voorlopige conclusie, de hoeveelheid aandelen die VM wil kunnen uitgeven samen met de wetenschap dat de Chinezen de onderhandelingen opnieuw hebben geopend maakt het samen niet een positief nieuws.