marique schreef:
Ik ben wel benieuwd of de eerste winst in Q3 blijvend zal worden voortgezet. Als het tempo van de omzetgroei continueert, zal dat vrijwel zeker het geval zijn.
Maar hoe lang en tot welke omvang is dat groeitempo vol te houden? En hoe dan verder?
Want omzetgroei vereist ook capaciteitsgroei. Zeg maar verhoging van het totaal vermogen. Momenteel is de balans prima op orde, met een flink eigen vermogen zonder al te veel goodwill. Dus ik neem aan dat er voldoende ruimte is voor het aantrekken van vreemd vermogen.
Wordt Crucell een gewone winstgevende onderneming, dan zullen er ook de normale rendementseisen aan worden gesteld.
Neem je de wpa van Q3 als basis voor de jaarwinst dan ligt de k/w nu op 14.
Veel te laag, zullen liefhebbers zeggen. Maar kw 14 is normaal voor een normale onderneming met een normale omzet/winstontwikkeling. Een hogere k/w is alleen verantwoord bij een hoger dan normale omzet-en winstgroei.
Gelet op het huidige beursklimaat met extreem lage kw ratio's kan ik niet zeggen dat Crucell nu goedkoop is. M.i. zit er al aardig wat toekomstige winstgroei in de koers verwerkt.
marique