Cate, ten Terug naar discussie overzicht

TenCate een overnamekandidaat?

1. ApacheNL 27 augustus 2014 16:49

   auteur info

   • ApacheNL

     Lid sinds: 08 dec 2007

     Laatste bezoek: 11 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 34

     Gegeven: 123

   •    Aantal posts: 573

   De resultaten van TenCate staan vanwege de recessie al enige tijd onder druk en als reactie daarop is de koers dan ook flink gedaald. Uit de jongste publicatie, die van de halfjaarcijfers, kan echter de voorzichtige conclusie worden getrokken dat er zich een keer ten goede heeft voorgedaan. De koers reageerde met een kortstondige opleving, maar na enkele dagen was de winst al weer weggesmolten.
   
   TenCate was van oorsprong een textielproducent en heeft een eeuwenoude geschiedenis. Met het verdwijnen van de textielproductie naar de lageloonlanden werden de bakens enkele malen verzet, en thans richt de onderneming (voorheen Nijverdal-ten Cate) zich op een brede reeks producten in nichemarkten. Het gaat vooral om hoogwaardige materialen waar vezels nog steeds een belangrijke rol in spelen. Producten zijn onder meer technisch textiel voor militaire toepassingen, lichte materialen voor toepassing in de lucht- en ruimtevaart, bepantsering, materialen voor oeverbescherming en kunstgras voor uiteenlopende sporten, zoals voetbal, hockey, American football en tennis.
   
   Een indicatie voor het innovatieve karakter van de onderneming is dat er binnenkort in Nijverdal een 'fabriek van de toekomst' wordt geopend. Hiermee wordt een belangrijke procesinnovatie voor de textielproductie gerealiseerd. Er wordt gebruik gemaakt van geavanceerde productietechnologieën, zoals inkjet- en nanotechnologie. Daarmee komen belangrijke kostenbesparingen binnen bereik, neemt het gebruik van water en energie af en kan de productiesnelheid worden verhoogd. De opening van de fabriek in september is het sluitstuk van tien jaar studie naar verbetering van het veredelingsproces. De overgang van traditionele naar digitale veredeling zal gefaseerd worden doorgevoerd.
   
   Een belangrijke doorbraak deed zich eerder dit jaar voor. TenCate gaat aan Alfa Romeo een superlicht chassis van koolstofvezels leveren voor het 4C-model van de Italiaanse autofabrikant. De omvang van de order is nog beperkt, want Alfa Romeo verwacht jaarlijks ongeveer 3.000 exemplaren van deze auto te kunnen verkopen, waarmee voor TenCate een bedrag is gemoeid van ongeveer €10 miljoen. Belangrijk is echter dat TenCate hierna mogelijk ook opdrachten gaat verwerven van andere autoproducenten, zodat een enorme nieuwe markt kan worden opengelegd. Autofabrikanten kijken naar mogelijkheden om auto's lichter te maken en zodoende het energieverbruik en de CO2-uitstoot terug te dringen. De prijs van koolstofvezels is nu nog een obstakel, maar men hoopt dat door de ontwikkeling van nieuwe varianten de prijs zal dalen, zodat er een gigantisch marktpotentieel kan worden ontsloten.
   
   Een relatief groot deel van de opdrachten van TenCate is afkomstig van overheden. Aangezien deze wereldwijd de laatste jaren hun uitgaven beperken, hebben bepaalde sectoren zich minder positief ontwikkeld. In de Verenigde Staten werden begin 2013 automatische kortingen op de overheidsbegroting toegepast, terwijl in Europa de defensie-uitgaven op het laagste niveau in tien jaar terecht kwamen. De omzet daalde vorig jaar dan ook met 4% tot ruim €1 miljard, waarbij de defensiegerelateerde omzet met 40% terugliep. De winst daalde autonoom met 7% tot €19 miljoen (€0,72 per aandeel).
   
   Het eerste kwartaal van dit jaar verliep zeer slecht. De omzet daalde met 7% (autonoom 5%), terwijl het bedrijfsresultaat met meer dan 50% terugliep. Dit was vooral het gevolg van een sterke verdere daling van de defensiegerelateerde omzet. In het tweede kwartaal gaven omzet en resultaat echter een duidelijke verbetering te zien. Als gevolg daarvan resteerde over het eerste halfjaar een omzetdaling van 3% tot €498 miljoen. Het bedrijfsresultaat daalde met 15%, terwijl de winst 23% lager uitkwam op €10 miljoen (€0,38 per aandeel). Kenmerkend voor de verbetering is dat het bruto bedrijfsresultaat (ebita) in het tweede kwartaal met 22% toenam. Dit was vooral te danken aan een sterke toename van de verkoop van composieten en kunstgras. De cijfers in het eerste halfjaar werden negatief beïnvloed door valuta-effecten.
   
   In een toelichting op de halfjaarcijfers wees de bedrijfsleiding erop dat er een einde lijkt te komen aan de jarenlange krimp in de defensieorders. Hiervoor verantwoordelijk zijn de ontwikkelingen op het wereldtoneel, zoals de situatie in Oekraïne, die in juli leidde tot de ramp met het toestel van Malaysian Airways. Vooral in de eerste maanden van het jaar was de orderontvangst in deze sector nog erg slecht, maar in het tweede kwartaal begon de orderstroom aan te trekken. TenCate noemt de stijging substantieel. Het gaat daarbij onder meer om uniformstoffen, maar ook om armourcomposietmateriaal voor pantservoertuigen. TenCate levert niet alleen vanwege de boycot niet aan Rusland, maar tevens wil het de Verenigde Staten, als belangrijkste afnemer van defensieproducten, niet voor het hoofd stoten. Het herstel in het tweede kwartaal werd overigens breder gedragen, want in de meeste sectoren was er sprake van een verbetering in de orderontvangst.
   
   De halfjaarcijfers hebben bij analisten niet tot veel wijzigingen in de adviezen geleid. Kennelijk was het gerapporteerde herstel in het tweede kwartaal door hen al ingecalculeerd. De analisten zijn wel zeer positief over de toekomst: voor dit jaar wordt een gemiddelde winst per aandeel voorzien van €1,32, een bedrag dat in 2016 moet zijn gestegen tot €1,80. Op grond daarvan worden vrijwel unaniem koopadviezen gegeven.
   
   Ook Beursgenoten geeft het aandeel al geruime tijd een koopadvies. Wij denken dat de winst de komende tijd een duidelijke verbetering kan laten zien nadat de resultaten langere tijd onder druk hebben gestaan als gevolg van de recessie in Europa en het terughoudende budgetbeleid bij veel Europese overheden. Op dit moment is het aandeel optisch niet echt goedkoop en daarom hoeft met de aankoop geen haast te worden gemaakt. Wij hebben ook twijfels of de winst zo snel zal groeien als veel analisten momenteel denken. TenCate beschikt echter over een aantal uitstekende producten die gericht zijn op groeimarkten, en beschikt daarnaast over zeer geavanceerde technologie. Om deze reden zijn wij vooral voor de langere termijn 12 t/m 18 maanden positief gestemd.
   
   Voor de korte termijn lijken de kansen op een echte grote koerswinst momenteel beperkt, ook al heeft de notering de afgelopen maanden onder druk gestaan. Op dit moment zijn er meerdere (financiële) instellingen die gezamenlijk een belang van iets onder de 30% hebben gemeld bij de AFM (alle afzonderlijke meldingen bij elkaar opgeteld).
   
   Beursgenoten heeft ook gekeken naar de mogelijkheden voor een overname, maar een echte aanwijzing hebben wij daar niet voor kunnen vinden. De technologie van TenCate kan ook goed worden gebruikt door grote producenten van geavanceerde materialen, zoals DSM of Bayer. Voor veel van deze wereldspelers is TenCate met een beurswaarde van nog geen €500 miljoen een betrekkelijk kleine partij, die zonder veel moeite opgeslokt kan worden. Daar staat tegenover dat de onderneming altijd sterk gehecht is geweest aan haar zelfstandigheid.
   
   ISIN-code: NL0000375749
   Koers: €18,90
   Winst per aandeel: €1,32 (consensus analisten voor 2014)
   Intrinsieke waarde: €18
   Dividendrendement: 2,7%
   Koers-winstverhouding: 14,4 (op basis van de voor 2014 verwachte winst)
   Hoog 12 maanden: €24,50
   Laag 12 maanden: €18
   Koersdoel: €20 - €22
   
   Bron: Beursgenoten, 27-8-2014
2. [verwijderd] 27 augustus 2014 20:33

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   ApacheNL, dank je wel voor dit zeer goed leesbare artikel.
   Goed en realistisch onderbouwd.
   Zal het zeker meenemen in mijn belegingsbeslisingen.
3. jan4210 29 augustus 2014 11:57

   auteur info

   • jan4210

     Lid sinds: 03 mrt 2006

     Laatste bezoek: 14 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 11

     Gegeven: 1

   •    Aantal posts: 127

   Overnamegeruchten doen al jaren de ronde. Zou heel mooi zijn als dit gebeurd op het moment dat de huidige CEO besluit om met pensioen te gaan. Geeft hem de kans om al zijn opties goed te verzilveren en wij kunnen een beetje mee profiteren als kleine belegger.
4. watergeus 29 augustus 2014 13:12

   auteur info

   • watergeus

     Lid sinds: 06 okt 2004

     Laatste bezoek: 14 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 715

     Gegeven: 84

   •    Aantal posts: 1.216

   Goed artikel. Ik denk dat o.i.v. de geopolitieke situatie, hoe onprettig ook, dit aandeel door haar hoogwaardige technologie veel opdrachten gaat krijgen. Zelfs het Ned. leger krijgt na 30 jaar bezuiniging er geld bij. Ik ben verbaasd dat de stijging nog niet is begonnen.
5. Tradertje 2020 1 september 2014 12:56

   auteur info

   • Tradertje 2020

     Lid sinds: 31 aug 2014

     Laatste bezoek: 15 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 225

     Gegeven: 13

   •    Aantal posts: 704

   We weten dat ten cate een parel is echter wanneer komt dit tot uiting in de resultaten en dus ook de koers van het aandeel.
   Ik heb mijn portefeuille inmiddels weer eens onderhanden genomen mijn aandelen ten cate terug gebracht naar 1500 na de recente stijging, ik geloof wel dat het aandeel richting de 25 + maar de cijfers zullen beter moeten zijn dan het afgelopen jaar.
6. [verwijderd] 1 september 2014 14:26

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   samui schreef op 1 september 2014 12:56:

   We weten dat ten cate een parel is echter wanneer komt dit tot uiting in de resultaten en dus ook de koers van het aandeel.
   Ik heb mijn portefeuille inmiddels weer eens onderhanden genomen mijn aandelen ten cate terug gebracht naar 1500 na de recente stijging, ik geloof wel dat het aandeel richting de 25 + maar de cijfers zullen beter moeten zijn dan het afgelopen jaar.
   

   Volgens mij is de 'glans' van deze zogenaamde parel afgelopen jaren flink minder geworden; eigenlijk al 3 jaar op rij een drama qua koersontwikkeling t.o.v. de AEX. Met de kanttekening dat het begin dit jaar heel even leek goed te komen qua koers.
   
   Mocht dit patroon zich komend half jaar doorzetten dan zou de positie van Ten Cate in de AMX ook nog wel eens een kwestie kunnen worden.
   
   Oppassen geblazen dus, voelt voor mij voorlopig veel meer als een 'balast' dan een echte parel. Kortom, het 'parel' verhaal lijkt bij dit aandeel zo langzamerhand een mythe... want ondanks alle onrust in wereld afgelopen jaren heeft Ten Cate er nauwelijks echt van weten te profiteren.
7. particuliere belegger 1 september 2014 16:47

   auteur info

   • particuliere belegger

     Lid sinds: 12 aug 2011

     Laatste bezoek: 14 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 16

     Gegeven: 14

   •    Aantal posts: 163

   In een van de laatste financiële persberichten stond een opmerking dat Ten Cate voor defensie opdrachten van andere landen toestemming moet vragen aan de VS.
   
   Zou dit niet een erg belemmerde voorwaarde zijn van een eventuele overname?
8. analyse_A3CD 2 september 2014 12:11

   auteur info

   • analyse_A3CD

     Lid sinds: 10 dec 2008

     Laatste bezoek: 15 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 753

     Gegeven: 276

   •    Aantal posts: 7.605

   quote:

   particuliere belegger schreef op 1 september 2014 16:47:

   In een van de laatste financiële persberichten stond een opmerking dat Ten Cate voor defensie opdrachten van andere landen toestemming moet vragen aan de VS.
   
   Zou dit niet een erg belemmerde voorwaarde zijn van een eventuele overname?
   

   Reken maar van YES, ligt aan de ketting, alle bespiegelingen ten spijt!!
9. Tradertje 2020 2 september 2014 12:20

   auteur info

   • Tradertje 2020

     Lid sinds: 31 aug 2014

     Laatste bezoek: 15 apr 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 225

     Gegeven: 13

   •    Aantal posts: 704

   Dan wordt het eens tijd dat ze flink wat orders plaatsen, van dit koersverloop word ik niet vrolijk
10. analyse_A3CD 2 september 2014 14:39

    auteur info

    • analyse_A3CD

      Lid sinds: 10 dec 2008

      Laatste bezoek: 15 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 753

      Gegeven: 276

    •    Aantal posts: 7.605

    quote:

    samui schreef op 2 september 2014 12:20:

    Dan wordt het eens tijd dat ze flink wat orders plaatsen, van dit koersverloop word ik niet vrolijk
    

    Dan is uitstappen het devies!!
12. ApacheNL 2 september 2014 18:18

    auteur info

    • ApacheNL

      Lid sinds: 08 dec 2007

      Laatste bezoek: 11 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 34

      Gegeven: 123

    •    Aantal posts: 573

    quote:

    samui schreef op 2 september 2014 12:20:

    Dan wordt het eens tijd dat ze flink wat orders plaatsen, van dit koersverloop word ik niet vrolijk
    

    Helaas is het de afgelopen tijd zo dat hoe meer Persberichten er van TenCate komen met goed nieuws, de koers daar niet of nauwelijks op reageert.
    
13. Tradertje 2020 3 september 2014 11:29

    auteur info

    • Tradertje 2020

      Lid sinds: 31 aug 2014

      Laatste bezoek: 15 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 225

      Gegeven: 13

    •    Aantal posts: 704

    quote:

    analyse _A3CD schreef op 2 september 2014 14:39:

    [...]
    
    Dan is uitstappen het devies!!
    

14. Tradertje 2020 3 september 2014 11:39

    auteur info

    • Tradertje 2020

      Lid sinds: 31 aug 2014

      Laatste bezoek: 15 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 225

      Gegeven: 13

    •    Aantal posts: 704

    Je zou zomaar gelijk kunnen hebben maar ik wacht het kwartaal nog even af , bij wederom teleurstellende berichten en teleurstellend forecast dan doe ik ze van de hand.
    Op dit moment bij een opgaande beurs notabene is het diep en diep triest.
    Ik geloof wel dat dit aandeel in de nabije toekomst wel een ongelofelijke groeipotentie heeft dus daarom hou ik mijn aandeeltjes nog even vast.
    
    
15. pietje-2005 3 september 2014 11:48

    auteur info

    • pietje-2005

      Lid sinds: 14 jan 2005

      Laatste bezoek: 14 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2334

      Gegeven: 18053

    •    Aantal posts: 21.513

    quote:

    particuliere belegger schreef op 1 september 2014 16:47:

    In een van de laatste financiële persberichten stond een opmerking dat Ten Cate voor defensie opdrachten van andere landen toestemming moet vragen aan de VS.
    
    Zou dit niet een erg belemmerde voorwaarde zijn van een eventuele overname?
    

    Dat is dan weer lekker, met die chanterende yanks.
    Als ze dan maar flink kopen van Ten Cate ;-)
16. ApacheNL 3 september 2014 12:24

    auteur info

    • ApacheNL

      Lid sinds: 08 dec 2007

      Laatste bezoek: 11 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 34

      Gegeven: 123

    •    Aantal posts: 573

    quote:

    samui schreef op 3 september 2014 11:39:

    Je zou zomaar gelijk kunnen hebben maar ik wacht het kwartaal nog even af , bij wederom teleurstellende berichten en teleurstellend forecast dan doe ik ze van de hand.
    Op dit moment bij een opgaande beurs notabene is het diep en diep triest.
    Ik geloof wel dat dit aandeel in de nabije toekomst wel een ongelofelijke groeipotentie heeft dus daarom hou ik mijn aandeeltjes nog even vast.
    
    

    Zo doe ik dat ook. Op zich is TenCate een innovatief en degelijk bedrijf met vele mooie producten. Dit zie je echter niet terug in de koers de afgelopen tijd.
17. Tradertje 2020 3 september 2014 13:09

    auteur info

    • Tradertje 2020

      Lid sinds: 31 aug 2014

      Laatste bezoek: 15 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 225

      Gegeven: 13

    •    Aantal posts: 704

    Mee eens en ik denk ook een mooie overname kanidaat al is dat natuurlijk erg speculatief maar toch.
18. AMS Duke 3 september 2014 13:27

    auteur info

    • AMS Duke

      Lid sinds: 11 mrt 2009

      Laatste bezoek: 14 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 24

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 171

    Zie eerder private equity die de boel opsplitst en zo verkoopt.
    
19. pro-zen 3 september 2014 15:00

    auteur info

    • pro-zen

      Lid sinds: 12 mrt 2014

      Laatste bezoek: 30 okt 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 70

      Gegeven: 16

    •    Aantal posts: 979

    Mooi bedrijf.. Hier een paar redenen om naar mijn idee in Ten Cate te zitten. Veel onrust in de wereld wat investeringen in defensie doet toenemen, iets waar ten Cate van kan gaan profiteren. Het is een financieel gezond bedrijf met zeer weinig schuld en bemoeienis van de banken en daarnaast een goede dividend-uitkering. Ze zijn innovatief ingesteld en hebben een aantal interessante partijen waar ze mee samenwerken met het oog op verdere potentie. KW is niet laag, maar zeker ook niet heel duur. Tevens lijkt de huidige koers een redelijke bodem te zijn. Ik heb onlangs wat stukjes bemachtigd en leg ze voor een jaar op de plank, we zullen zien..
    
    Grtzz en succes
20. [verwijderd] 3 september 2014 21:18

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Toch flink wat volume vandaag in de handel, zijn er grote brokken ineens verhandeld? Of was er nieuws wat ik gemist heb?
21. Moneyball 4 september 2014 10:20

    auteur info

    • Moneyball

      Lid sinds: 01 mrt 2012

      Laatste bezoek: 14 apr 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 919

      Gegeven: 209

    •    Aantal posts: 2.293

    Koninklijke Ten Cate is gewoon een mooi bedrijf. Scherp geleid, degelijk gefinanciert, innovatieve hoogwaardige producten en genoeg ruimte om door marktverbreding omzetgroei te realiseren. Marktfocus is ook speerpunt van de strategie.