De Europese Centrale Bank (ECB) en de Federal Reserve (Fed) hebben beide de deur opengezet voor toekomstige renteverlagingen. Hoewel inflatie aan beide kanten van de oceaan afneemt, zijn de economische situaties verschillend. Wat betekent dit voor beleggers?
De aanpak van de ECB
Vorige maand verlaagde de ECB haar beleidsrente met 0,25 procentpunt naar 3,75%. Hoewel de inflatie met 2,5% nog steeds te hoog is, is de verwachting dat de rente dit jaar nog twee keer wordt verlaagd.
Dit zou niet slecht uitkomen: het economische herstel in Europa kan best een duwtje in de rug gebruiken. Na een krimp van 0,1% in het vierde kwartaal groeide de Europese economie in het eerste kwartaal met slechts 0,3%. Lagere rente kan het economische herstel ondersteunen en de groei stimuleren.
De aanpak van de Fed
In de VS is de inflatie afgenomen tot 2,6%. Hoewel dit ogenschijnlijk niet veel scheelt met de 2,5% in Europa, hield de Fed haar rente ongewijzigd op 5,25%. Dit verschil in aanpak is te verklaren doordat de Amerikaanse economie er beter voor staat. Het verder stimuleren van de economie met renteverlagingen kan ervoor zorgen dat inflatie opnieuw wordt aangewakkerd. Daarom is de Amerikaanse centrale bank (Fed) voorzichtig met renteverlagingen.
Vorige week gaf Fed-voorzitter Jerome Powell aan dat de Amerikaanse economie tekenen van afkoeling vertoont. De consumentenprijsindex (CPI) daalde in juni met 0,1%, wat de eerste daling in vier jaar tijd is. Ook nam de krapte op de arbeidsmarkt verder af, waarbij de werkloosheid licht steeg naar (een nog altijd lage) 4,1%. Deze ontwikkelingen zetten voor de financiële markten de deur wat verder open naar een renteverlaging later dit jaar.
Beleggingsmogelijkheden en risicospreiding
De verschillen tussen de Europese en Amerikaanse economie bieden kansen voor beleggers. De Amerikaanse economie staat er, zoals gezegd, goed voor. Daar staat tegenover dat de Amerikaanse aandelen een hoger prijskaartje hebben dan Europese. Zo betaal je voor een mandje Amerikaanse S&P500-aandelen 21 keer de verwachte winst, terwijl een mandje Europese STOXX 600-aandelen slechts 13 keer de verwachte winst kost.
Regionale verschillen bieden beleggers de mogelijkheid om risico’s beter te spreiden en te profiteren van verschillende marktsituaties. De economische situatie in de VS leent zich prima voor verder stijgende bedrijfswinsten en beurskoersen. In Europa groeit de economie minder sterk, maar wordt verder economisch herstel verwacht. Daar komt bij dat de lagere waarderingen ruimte bieden voor opwaartse koersbewegingen.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.