Een aantal lezers schreef in hun commentaren op mijn vorige column over de AEX. Deze zou sterk achterblijven bij de overige indices. Ik had beloofd om daar op terug te komen. Inderdaad blijft de AEX sterk achter bij de S&P 500. Ik heb de AEX en de S&P 500 in euro’s op het zelfde punt laten starten als de AEX. Dan staat de S&P index al op 425.
Het grote verschil is niet dat Nederlandse bedrijven zo slecht zijn, maar vooral dat Nederland in Europa ligt. Want als we de MSCI Europe Index er naast liggen dan zien we vrijwel geen verschil. Amerikanen verkopen hun Europese aandelen omdat ze bang zijn voor de ineenstorting van de euro en de mogelijke gevolgen die dat zal hebben. Nu de Europese economische cijfers een beetje meevallen en de euroangsten over lijken te waaien, zie je enige kentering daar in komen.
Als ik naar de opbouw van de indices kijk, lijkt voor de economische impact doorslaggevend te zijn. Want de performance verschillen van bijvoorbeeld Exxon in euro’s en Royal Dutch, zijn minimaal. Logisch want deze de grote internationale bedrijven verschillen nauwelijks van elkaar wat betreft hun activiteiten en internationale spreiding.
Als we oplangere termijn kijken, dan zien we dat de AEX vooral in 2008 is achtergebleven door de daling van de financials, die toen nog een groot gewicht in de index hadden. Ook na de internethype van 2000 bleven we wat achter omdat de index makers veel van de internet-achtige bedrijven als UPC, Versatel, Getronics, KPN Qwest et cetera makkelijk in de index liet komen.
Ook was er een vraag over de Zwitserse index. Deze blijft in 2012 achter bij de rest. De verklaring daarvoor is dat de Zwitserse beurs veel veilige bedrijven heeft, zoals in de sectoren farma en voeding. Deze zijn in 2012 niet gewild. Maar dat verklaart ook gelijk waarom in de rest van het jaar deze beurs het zo uitstekend heeft gedaan. Als ik de Zwitserse index op het zelfde punt laat beginnen staat deze Zwitserse AEX op 380.
Corn van Zeijl is analist en strateeg bij Actiam. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.