Stamrecht schreef op 1 april 2019 16:47:
Veel belangstelling verwacht voor obligaties Saoedisch staatsoliebedrijf
Analisten verwachten veel belangstelling van beleggers voor de obligatie-uitgifte van Saudi Aramco, het staatsoliebedrijf van Saoedi-Arabië. Saudi Aramco zou $10 mrd willen ophalen bij beleggers met zijn eerste uitgifte in dollars ooit.
Volgens analisten gepolst door persbureau Bloomberg zou dat betekenen dat de grootste oliemaatschappij ter wereld, goed voor grofweg tien procent van de wereldproductie, uiteindelijk hetzelfde rendement zal vergoeden aan obligatiebeleggers als de Saoedische overheid nu doet. Maandag bedroeg het effectief rendement op een Saoedische staatsobligatie met een looptijd van tien jaar 3,73%.
Meest winstgevende bedrijf ter wereld
Dat relatief lage rendement is opmerkelijk, omdat obligaties van staatsbedrijven doorgaans iets meer rendement opleveren dan die van de overheid die het bedrijf in handen heeft. Rechtstreeks aan de overheid lenen wordt meestal als net iets minder risicovol gezien dan aan het staatsbedrijf.
Obligaties uit Saoedi-Arabië zijn de laatste jaren erg populair. Het land vergoedt relatief veel rente, terwijl het risico op wanbetaling als klein wordt gezien.
Dat blijkt ook wel uit de winstcijfers van Saudi Aramco, die ook maandag via kredietbeoordelaar Fitch naar buiten kwamen. Volgens Fitch is Aramco met een jaarlijkse winst van $111,1 mrd (€98,9 mrd) het meest winstgevende bedrijf ter wereld. Dat duizelingwekkende bedrag komt grofweg overeen met de jaarwinst van Apple, Alphabet (het moederbedrijf van Google) en oliemaatschappij Exxon samen.
Niet om geld verlegen
Op het eerste gezicht zit Saudi Aramco dus niet om geld verlegen. Maar de obligatie-uitgifte heeft alles te maken met het reorganiseren van de Saoedische overheidsfinanciën. De Saoedische kroonprins Mohammed bin Salman wil het land minder afhankelijk maken van inkomsten uit ruwe olie. Voor die transitie is geld nodig, geld wat Bin Salman in eerste instantie wilde ophalen door een gedeelte van het bedrijf naar de beurs te brengen. Dat plan is echter steeds uitgesteld, onder andere omdat er twijfel was over hoeveel Saudi Aramco nu eigenlijk waard is.
Tafelzilver
Nu wordt er geschoven met het tafelzilver van de Saoedische overheid. Aramco neemt een meerderheidsbelang van 70% in de Saoedische chemiegigant Sabic. De verkoper van het 70%-belang in Sabic is het Saoedische staatsinvesteringsfonds, het Public Investment Fund. De resterende 30% aandelen van Sabic staan genoteerd op de Saoedische effectenbeurs.
Voor het financieren van de overname haalt Saudi Aramco via de obligaties deels geld op bij buitenlandse beleggers, waardoor die via het Public Investment Fund alsnog de Saoedische transitie financieren. Met $10 mrd gaat het nog wel om een relatief klein deel van de overnamesom van $69,1 mrd.
Volgens The Wall Street Journal zou de veiling van de obligaties van Aramco deze week al plaats kunnen vinden.