Talk schreef op 18 juli 2018 16:20:
De jaarrekening over 2016 en 2017 heb ik eens vergeleken.
Balans:
De balans is toegenomen van totaal 226 miljoen in 2016 naar 290 miljoen in 2017. Voornamelijk de winst en verhoogde stand van de debiteuren zorgen voor deze stijging. De balansgrootte is telkens aan het einde van het jaar veel hoger, ten opzichte van de halfjaarcijfers op 30-06!
De langlopende schuld is met 12 miljoen afgenomen van 108 miljoen in 2016 naar 98 miljoen in 2017. De kortlopende schuld is gestegen van 99 miljoen naar 127 miljoen, maar door de hoge(re) debiteurenpositie is dit zeker behapbaar.
Winst- & verliesrekening:
Omzet is verdubbeld door hogere transfers, sponsoren en tv-gelden.
De kosten zijn ook verhoogd door hogere afschrijvingen en salarissen. De winst kwam uit op 45 miljoen ten opzichte van 10 miljoen in 2016.
Voor 2018:
Voor 2018 kunnen we hogere inkomsten rekenen door de goede Europa League campagne. Daarnaast zijn er weer wat sponsoren aangesloten en zullen dus de tv-gelden stijgen. Met de verkoop van Anderson verwacht ik dat de omzet nu al op hetzelfde niveau als vorig jaar gaat uitkomen.
Wat betreft de kosten: hogere afschrijvingen kunnen we verwachten na het aanschaffen van een aantal spelers. Hopelijk dalen de salariskosten aanzienlijk, want Nani behoort niet meer tot de selectie.
Volgensmij zit er maximaal zo'n 66 miljoen netto schuld in het bedrijf. Met de verkoop van Anderson en de aankoop van een aantal spelers heeft Lazio +11 miljoen cashflow. Dit zorgt voor een huidige netto schuld van zo'n 55 miljoen.
Selectiewaarde op transfermarkt.de is 320 miljoen. Volgens KPMG is Lazio 241 miljoen waard (lage waardering 229 en de hogere waardering 253 miljoen). De huidige beurswaarde is 113 miljoen + schuld 55 miljoen = 168 enterprise value. Als we de mid-value waardering van KPMG aanhouden van 241 miljoen dan is een stijgingspotentieel van 44% op de huidige beurskoers direct mogelijk.
Dit is dan ook de reden dat ik mijn aandelen behoud. Op basis van de winst van 45 miljoen over 2017 betaal je een koers-winst van 2,5. Als we voor de muziek uitlopen dan gaat Lazio dit boekjaar wederom zoveel winst boeken. Dus je koopt relatief goedkoop aandelen.
Een gratis koerstrigger bij aanschaf van de aandelen is groeibriljant Sergej Milinkovic-Savic. Mocht hij verkocht worden voor zo'n 100 miljoen (marktwaarde volgens transfermarkt is 90 miljoen) dan is Lazio direct schuldvrij én kunnen ze een andere speler(s) kopen. Al denk ik dat Valon Berisha een goede vervanger kan zijn.
Succes allen!