vertrouwen schreef:
ABN Amro
Ondanks het advies van de advocaat-generaal aan de Hoge Raad over de verkoop van Lasalle Bank door ABN Amro, is de rol van het 'consortium' in de strijd om ABN Amro nog zeker niet uitgespeeld.
Hoewel het 'slechts' een advies aan de Hoge Raad en geen uitspraak betreft, is de tekst van het advies van de hand van advocaat-generaal Timmerman een zware slag voor het consortium van Fortis, Royal Bank of Scotland (RBS) en Santander. Timmerman concludeert dat de verkoop van Lasalle Bank aan Bank of America op grond van het Nederlandse vennootschapsrecht niet aan de aandeelhouders voorgelegd hoeft te worden. Wanneer Lasalle Bank inderdaad aan Bank of America wordt verkocht, gaat het consortium niet verder met het huidige bod. Echter totdat de Hoge Raad medio juli een uitspraak heeft gedaan, staat het bod van het consortium. Dat bod is bovendien nog steeds duidelijk hoger dan dat van Barclays (3,225 eigen aandelen per aandeel ABN Amro). Op basis van de koers van Barclays en de £/€ wisselkoers van woensdagmiddag biedt Barclays €33,40 per aandeel ABN Amro en dat is onder de koers van ABN Amro van €34,10 op woensdagmiddag. Het gat tussen het bod van Barclays en dat van het consortium bedraagt bijna 15%. Het consortium biedt 0,844 aandelen RBS plus €30,40 in contanten, waarvan mogelijk €1 wordt gebruikt om de Lasallekwestie op te lossen. De waarde van dat bod bedroeg woensdagmiddag €38,30. Het grote verschil tussen het consortiumbod en de koers van ABN Amro geeft uitdrukking aan de juridische onzekerheid. Het is nog maar de vraag of de uitspraak van de Hoge Raad die medio juli wordt verwacht, een definitieve oplossing biedt. Het juridisch touwtrekken krijgt mogelijk ook na de uitspraak nog een vervolg, bijvoorbeeld wanneer de Hoge Raad de zaak naar de Ondernemingskamer terugverwijst. Maar zelfs wanneer Lasalle aan de neus van RBS voorbijgaat, staat het consortium nog niet definitief buitenspel, zo bleek al uit het persbericht van 29 mei waarin het consortium het bod toelichtte. In dat persbericht staat expliciet vermeld dat het consortium een nieuw bod op ABN Amro exclusief Lasalle Bank uit kan brengen.
Gezien de aanhoudende juridische onzekerheid blijven de adviezen voor ABN Amro, Fortis, RBS en Santander vooralsnog ongewijzigd, net als onze voorkeur voor het bod van het consortium.
Stephen Hendriks, 28-06-2007